各位投资者，大家好，经过审计，过往的一年，我们的 ARGO 基金获得了出色的业绩。

自ARGO成立之日起，2017年平稳起步 ，而中国资本市场2018年被贸易战砸出一个坑， 2019年形势稳定有所恢复、2020年表现靓丽（图1），这三年里，我们的投资组合凭借优秀的选股和合理的策略，无论牛熊，都大幅跑赢了市场。尤其值得自豪的是，我们盈利并非来源于追逐热点，而是勤奋地寻找被市场忽视的优质资产，保持了新同方自成立22年以来，以低于指数一半的波动，去争取大幅跑赢市场的投资能力，这是我们所秉承的长期主义、深度研究、不断进步、信任共享核心理念结成的果实。

2020年，新同方在国内发行了ARGO的复制产品扬帆和适应国内客户的纯股票多头产品雷跃，雷跃不仅顺利开局，而且当年就取得了出色的业绩，衷心感谢投资者的信任，希望能与大家一起长期共享成长的喜悦。

一切过往，皆是序章。新的一年已经拉开了序幕，我们看到，国内资本市场又开始进入了日超万亿的交易时段（图2）， 公募基金的发行热得烫手（图3），而整体股票市场的估值，大都在很高的位置上（图4），最近很多投资者向我们讨主意。风物长宜放眼量，对待投资标的，投资机会，新同方会依然秉承着长期、深度的理念，在保证成长的前提下，降低我们组合的市盈率，提高安全边际；另外一方面，我们这次公众号，也将开始一起分享我们看到的有助于大家提高对市场理解的文章，希望大家在投资中，知己知彼，做到有的放矢。本期推荐的是清华五道口金融学院的《中国资本市场——个人投资者的自我修养》，希望各位都能读有所得。

本文为新同方CIO刘迅主笔