尊敬的投资者，新春快乐，很高兴能与大家一起分享过去一年的收获和体会。

2020年新同方获得了远超市场指数的可观收益，收益再创新高，而同期恒生指数-3.40%，月度最大回撤-30.18%。在2020年，新同方也再次荣获国内资产管理机构最权威的金牛奖。当然，这些成绩和荣誉是新同方和所有投资者共享的。

在过去整整一年前的这个时间，人类似乎进入了历史的至暗时刻，百年一遇的大瘟疫突然降临，生命遭遇损失，城市必须封锁，经济活动突然停滞，随之而来的还有人们在重大公共议题的相互指责与观点的强烈对立。在经济教科书中，战争、瘟疫以及金融危机被列为对资本的三个大规模杀伤性武器。而谁曾想，不过一年之后，大家看到，尽管瘟疫依然肆虐，而资本市场只经历了短短两个月的调整，全球经济在2020年度仅仅下滑不到5%，2021年一月底同比上涨了15%。这首先归功于人类社会科技进步，全球协作增强，抗风险能力的提高；想想一百年前那次流感之所以被倒霉的西班牙冠名，仅仅是因为当时全球各国尤其是始发地——美国因为应付一战的需要而进行新闻管制，只有中立国西班牙管不住媒体，才有机会让全球了解了病情的真相。而这一次，各国科研团队尽早共享了新冠病毒的基因序列，争分夺秒地赶制新冠疫苗，才得以使疫苗如此迅速地投入使用，封城和疫苗研发的进展，稳定了民心；另外，全球资本市场经历了2008年金融海啸以及随之而来的一系列危机后，应对风险的水平提高，以美联储和中国人民银行为首的央行，应对合理，没有让疫情对资本市场造成二次伤害。

但疫情还是对实体经济产生了影响，在需求方面，改变了客户来源，线上订单比重越来越大；在供给方面，对企业生产和物流的组织，都提出了挑战，这些我们非常重视的“关键时刻” ——企业的竞争能力是否真的突出，企业文化能否继续坚持，都得到了检验。穿越这样的挑战，才有可能是未来市场的首选。

新同方就是在这样的时刻，通过不断检验自己的投资标的，2020年过去，根据我们自己的跟踪统计，我们所投资的重点标的增速保持在40%以上，完美地通过了考验。并且这些企业的领导人都给自己的公司提出了更高的目标。同时，我们看到整体资产的上涨，也有宽松的流动性，推高了估值的缘故。展望未来，正如我们在之前报告中提到的，中国央行自供给侧改革后，已经掌握了调控的主动性，新年前后，流动性增速已经放缓，中国除房价之外的通胀在可控范围，因此，国内形势不必担心；值得注意的是海外流动性投放和收紧的节奏。

而对新同方而言，更重要的任务在于不断把具备好价格的资产纳入组合，我们年初至今一直把这项工作当作重点，相信我们的组合依然会在辛丑牛年给大家带来相称的回报。

最后，以一首古诗给各位投资者拜个晚年：

天地风霜尽，乾坤气象和。

历添新岁月，春满旧山河。

梅柳芳容徲，松篁老态多。

屠苏成醉饮，欢笑白云窝。

——元代叶颙《己酉新正》