摘    要：

本文由新同方CIO刘迅主笔

现在美国大选已进入尾声，正如我们在上一篇（CIO专栏丨刘迅：大幕即将拉开（一））所推测的，川普输掉了这场选举。

2016年，我们推测川普将赢得大选，而2020年又推测他将被撤换，跟我们预测上市公司的价值一样，都是依据一个关键因素——现任总统的”业绩“。奥巴马靠着”CHANGE" (变革）的口号上台，但在内政上业绩平平，经济增速甚至低过川普，贫富差距没有修正，只有医改一项可说的业绩，还给摇摆州的中产阶级提高了成本；外交上没有建树，眼看着俄罗斯破坏国际秩序拿走克里米亚，只是轻描淡写地制裁了事。所有这些都被政治素人——川普利用并借此登上了政治舞台，但川普也在业绩上不合格，尤其是面对大选时期的新冠肺炎，反应接近幼稚可笑，下台就是大概率事件了。

话说回来，面对如此复杂的社会系统，对待大选，我们只能根据核心要素来推测，小心推测结果带来的风险，而不能拿来下注。就像芒格所说的，宏观是我们需要承受的。拜登上台是大概率事件，我们又需要推测他的政治主张将如何影响市场，如何影响美股的估值，尽管有许多分析家认为拜登将实施许多诸如加税和平权的“社会主义”政策，但我们认为根据拜登过往“业绩”，他将是一位传统的美国总统，出圈有限。近期的市场将享受这场诡异的大选所带来的确定性，全球主要市场普遍上涨也是对这些不确定性尘埃落定的反应。而他的政策组合，我们拭目以待，小心应对即可。

    数据来源：中金策略研究

回到国内，《十四五规划建议》最近出台，相比较其他五年计划，我们发现它衔接了一个2035年的远景规划，说明目前中央不仅仅是关注眼前五年，更立足于将在十五年内解决哪些重点问题而做布局。我们之前一直想讨论一下中国经济成长的长期“雪道”，这次正好展开一下。

首先说一下问题，许多经济学家都提到今年我们的人均GDP将超过1.1万美元，这是全球人均GDP 的平均数，能否平稳跨越过去，进入发达国家的门槛值——人均1.23万美元，是一个重要课题，因为以往拉美、东南亚一些国家至今还在反复里面焦灼。我发现早期二战后的日本、在上一轮九十年代经济冲刺中东亚的韩国、东南亚里的新加坡、港澳台地区都顺利地穿越了过去。拆分来看，GDP是由劳动生产率和劳动力数量决定的，能否冲刺过去，劳动生产率是关键，其中的人力资本是产业能否持续提升的关键中的关键，在这一点上，东亚完胜拉美。有了优秀的人力资本，在全球资本自由流动的情况下，就不愁产业升级，不愁有更高的收入和更广阔的市场，良性循环。下表是根据德国文化人类学家利奥·费罗贝尼乌斯定义的汉字文化圈中国家或地区 2019年人均GDP（单位：美元）列表：

回顾归纳一下，首先感谢我们的老祖宗孔圣人提倡的”有教无类“的教育理念，让识字率大幅提升，重视教育大行其道，奠定了良好的人力资源基础；其次，开放自己融入全球市场经济，有机会接纳资本、现代化技术、管理体系，组合而成高效有竞争力的经济实体，进入良性循环。往前看，排除还没开始开放的朝鲜，和正在追赶我们的越南，也要排除单靠“赌博业“跻身全球人均GDP 十强的弹丸之地——澳门，我们应该有顺利穿越中等收入陷阱的底气，我们的人均GDP成长潜力至少还有一倍。

当然，这一切都需要我们走在不断改革、不断开放的道路上。从追赶的角度来看，2008年发生了金融海啸，导致经济模式发生变化，我们就以 2008年为起始点，那个时候我们的人均GDP是美国的20%。再看看其他东亚经济体以人均GDP是美国的20%为起点以后的成长故事：

日本1951年达到，其后20年，年均经济增速 9.2%；

新加坡1967年达到，其后20年，年均经济增速 8.6%；

台湾1975年达到，其后20年，年均经济增速 8.3%；

韩国1977年达到，其后20年，年均经济增速 7.6%；

例子摆在前面，在我们面临的局面发生一些变化的当下，要如何做才能让我们的经济保持平稳向上的态势，下一篇我们会通过近期发布的《十四五规划建议》聊一聊具体看法。