摘    要：

本文由新同方投资经理秦雷主笔

近日，钟南山院士一句"研究发现……板蓝根……有效"，不仅把电商平台的板蓝根一扫而空，连带周五白云山股票也拉涨停。这几年，行业内有一句话很火：投资的本质就是认知变现。那周五市场上投资者怎么会突然对生产神药板蓝根的白云山产生认知的呢？

我们认为每个人都是知行合一的。人们常说的知行不合一，通常指的是知识和行动不一致，比如根本不知道如何理解体内、体外的区别，不知怎么分析药物疗效，怎么就敢就冲进去买医药股票，所以知行不合一，其实是把认知的范围定义得太窄了，仅仅定义为某些专业知识的认知，没有包含情感的认知、对权威的认同，对自己的认知等等，对认知的程度也没有清晰的认识。

每个人做出的投资判断都是受各种认知的综合影响，也许你听到一位你认可的人（比如全国人民都认可的钟院士）说的某些观点就会到影响你对权威的认同；也许你看到股价在不断涨跌又影响了你的情感认知，最终影响你的决策。因此，投资的确是认知的变现，只是这个认知也是一个体系，知识只是其中的一部分。

那么我们要怎么建立起超越市场的认知呢？首先是要建立起对投资标的完整和有深度的知识基础。很多人都会说我知道哪个公司好，但因为各种原因没有买；或者没买多少，赚得不多；或者卖早了没有赚够；甚至还亏了钱。究其原因其实就是认知的程度，你只是知道一家公司好，但你不知道这家公司为什么好、到底有多好、能好多久、能不能更好。那你相对于市场是没有优势的，也不可能重仓买入，不可能面对波动坚定地长期持有。

新同方在04年买入茅台，在获得十倍收益后就卖出了。如果持有到现在，年化收益有40%，超过我们这二十多年百分之二十几的年化收益。回头看我们当然觉得当时卖出的决策是错误的，但回想当年卖出的时候，我们对于茅台的认知并没有像现在一样完整和深入，完全没想到之后的成长空间。我们的认知让我们买入，也让我们卖出，我们赚到的就是我们认知的钱。

再比如去年我们通过研究发现一家被市场认为属于周期行业的公司，其实属于长期成长股，成长的属性被埋没了，市场也没有对这部分给出合理估值。我们买入之后市场也逐步认可公司，也把对他的认知提升到了成长股，除了业绩增长，估值也涨了3倍。我们赚到的也是我们超越市场认知的钱。

所以大家都是知行合一的，你的决策就是你的认知，决策错了，是认知不够。这种认知需要领先市场才行，才能在市场认知逐渐跟上来以后变现。而且认知不是你知道了，而是你真的理解了，理解后你真的相信了。

在建立对标的的知识基础之上，要通过不断的沟通与理解建立超越市场的认知，才能在这个非常有效的市场里面找到好的投资机会。我们无法在所有方面都超越市场，但是我们可以在自己能力圈范围内建立超于市场的认知，优秀的公司我们才能找得到、买得够、拿得住。在海底捞刚上市时，市场都觉得来年开店200多家已经很不错的时候，我们预见到开300家不是梦，这样就支持我们在上市跌破发行价的时候去加仓。回顾帮助我们获取大量收益的重仓股，都是因为建立了比市场更深的认知，超越市场的认知，并且持续的跟踪来更新认知。

当然认知不是我们研究和投资某一家公司时的灵光一现，而是日积月累的结果，所以做投资需要不断学习，不断建立新的认识，更新认知。你在建立自己认识体系上所做的一切，不仅会给你的财富添砖加瓦，而且会不断提高今后投资的胜率，这也是投资这一行业吸引人的地方。当然，这个体系不仅要全面，包含作为一个财务投资者需要关注的各个方面，而且还包括在市场上有不断实践的内容。今后有机会我们再交流。