新同方投资构建了一个三因子模型，是从基本面、流动性和风险偏好三个角度来分析市场的宏观环境。以2022年上半年来看，1至2月尽管全球市场受到美联储紧缩预期上升的困扰，流动性预期收紧，高估值的成长股出现大幅下跌，但港股受益于低估值，整体表现好于全球其他市场。2月底俄乌开战以来，受到地缘政治风险及大宗商品通胀上升影响，全球投资者风险情绪下跌，全球股市泥沙俱下。

随后，即使海外市场暂时站稳了脚步，但国内深圳和上海两个中心城市又爆发大规模疫情，基本面下行带动A股、港股在4月触底；直至5月末以来，尽管上海疫情逐渐得到控制，国家也出台了很多宏观刺激措施，但全国持续有零星疫情，风险偏好短期难以恢复，市场仍在磨底阶段。

深圳市新同方投资管理有限公司董事长，首席投资官刘迅提出，针对中国独特的投资环境，坚持两条腿走路，一方面有一个三好模型，是在好人、好生意的基础上去捕捉好的价格。好人、好生意是指在好的生意模型的背景下，去挖掘那些愿意分享、有能力的企业家。好的价格是利用信息差、预期差、认知差去挖掘安全边际，去实现优质的投资收益。

新同方资产致力于只投资万里挑一的有成长的好公司，在非冲击时期，这些好公司的股价表现是好于市场的。但当出现宏观层面的冲击时，整个市场泥沙俱下，好公司的股价也会跟随市场回落。这个时候进行防御性对冲就是必要的。举个例子，如果不做对冲，在市场的波动中损失超过30%后，就需要重新上涨43%才能回到之前的水平。

在刚刚过去的俄乌战争加国内疫情冲击中，新同方投资的对冲策略，使产品净值减少了10%的下跌。同样，在2018年贸易战、2020年新冠疫情等冲击中，对冲策略都为其产品提供了很好的保护。

刘迅认为，在任何经济周期都有可能发生黑天鹅事件，这就需要投资机构进行持续的宏观扫描，除了例行指标分析外，新同方投资也会针对性进行一些专题研究，看看哪里容易出现黑天鹅冲击，及时分析冲击的可能来源和影响范围，同时了解自己投资组合的属性及其在冲击下的表现，从而挑选合适的对冲标的进行风险管理。

当下新冠疫情已经肆虐了两年多，疫情控制经常中断人们的经济生活，干扰大家的经济预期，包括俄乌战争的突袭而至，新同方投资都平稳地度过了这些风险，还从其中发现了不少优质的投资机会，并相信在100万亿体量的经济浪潮中，优秀的企业家一定会推动企业不断健康成长，而风险会为发现好的价格提供很好的背景。